তবে এই কোম্পানিগুলির বাজারে ব্যবসায়িক সূচক লক্ষ্য করলে দেখা যাবে, সাম্প্রতিক করোনা আবহের পর বাজারে মূলধনের পরিমাণ অনেকটাই বৃদ্ধি করেছে কোম্পানিগুলি। মূলত স্টক এবং বিভিন্ন সেক্টরে বেসরকারি সংস্থাগুলির সূচক অনুযায়ী অবস্থানেই তার ছবি মিলবে স্পষ্ট। পাশাপাশি ওই কোম্পানিগুলি বাজার থেকে ঠিক কী পরিমাণ ব্যবসায়িক রিটার্ন পাচ্ছে তা নির্ভর করে ওই কোম্পানিগুলির স্টক এবং বিভিন্ন সেক্টরে তাদের বিনিয়োগের মূলধনের ওপর।
advertisement
এবার দেখে নেওয়া যাক সাম্প্রতিক শেয়ার বাজারে ওই কোম্পানিগুলির বর্তমান অবস্থান ঠিক কোথায় দাঁড়িয়ে।
এ বিষয়ে আমাদের প্রথমেই দেখতে হবে (S&P 500) সূচকের ইতিহাস জুড়ে শীর্ষ ১০টি স্টকের ক্রমবর্ধমান ওজন। স্টক মার্কেটের গ্রাফ অর্থাৎ সূচক অনুযায়ী লক্ষ্য করলে দেখা যাবে সূচকের একেবারে শীর্ষে অর্থাৎ গ্রাফের মাথার দিকে ১০টি স্টকগুলি সূচকের একটি বড় শতাংশের জন্য অ্যাকাউন্ট করেছে, সর্বশেষ রিডিং গত দুই দশকে প্রায় ৩০ শতাংশ যা সর্বকালের সর্বোচ্চের খুব কাছাকাছি। ১৯৯৯ থেকে ২০২২-এর অর্থাৎ বিগত দু'দশকের ক্রমবর্ধমান সূচক লক্ষ্য করলে এই ছবি স্পষ্ট।
আরও পড়ুন: নন্দীগ্রামে বিরাট আতঙ্ক, সামসাবাদে ঘরের বাইরে বেরোতেই ভয় সকলের! কী ঘটছে জানুন...
তবে এ বিষয়ে বিস্তারিত জানতে প্রথমেই যে বিষয়টির ওপর নজর দেওয়া উচিত তা হল,
বাজারের রিটার্নগুলি কি কেন্দ্রীভূত বা আসলেই বিস্তৃত-ভিত্তিক? সূচকের ফরোয়ার্ড রিটার্নের সঙ্গে বাজারের ঘনত্বের কোনও সম্পর্ক আছে কি না তাও জেনে নিতে হবেষ
এ বিষয়ে বিস্তারিত তথ্য জানতে S&P 500 সমান ভারযুক্ত সূচককে প্রক্সি হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে। গত দু'দশকে বা তারও বেশি সময়ে S&P500 সমান-ভার যুক্ত গ্রাফ অর্থাৎ সূচকটি বাজারের ক্যাপ-ওয়েটেড সূচকের চেয়ে ককখনও অত্যধিক ভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে আবার কখনও তা নিম্নমুখে পতিত হয়েছে। এর থেকেই শেয়ার মার্কেটে বিনিয়োগকারী ক্রেতাদের বুঝে নিতে হবে কিছু স্টকের পরিবর্তে রিটার্নগুলি বেশ বিস্তৃত। পাশাপাশি এটাও ক্রেতা সাধারণকে বুঝে নিতে হবে বাজারে যে কোম্পানিগুলি রয়েছে ওই সংস্থাগুলির কিছু স্টক শেয়ার মার্কেট দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয় না।
আরও পড়ুন: 'এই ধরণের আচরণ বরদাস্ত নয়', নিশানায় বিজেপি বিধায়করা! বিধানসভায় ফের তুলকালাম
এমনিতেই গত ২০০৯ সাল থেকে বিশ্ব বাণিজ্যের সূচক বেশ তলানিতে। এ বিষয়ে সমান-ওজন সূচকটি লক্ষ্য করলে দেখা যাবে বাজারের ক্যাপ-ওয়েটেড সূচককে ছাড়িয়ে গিয়েছে। পাশাপাশি প্রারম্ভিক সময়ের পক্ষপাত বা বেস প্রভাব অপসারণ করতে দুটি বাজারের শিখর থেকে কর্মক্ষমতাও বিবেচনা করা প্রয়োজন বলে মত দিয়েছেন অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞরা। তাঁরা বলেছেন এ থেকেই আমরা এক প্রকার নিশ্চিত হতে পারি যে বাজার ঘনত্বের কোনও প্রমাণ নেই। এছাড়াও বিশেষজ্ঞরা বলেছেন, বিগত কয়েক বছর ধরে বেশ কিছু কোম্পানি বাজারে তাদের রিটার্ন চালাচ্ছে। এ বিষয়টি অর্থাৎ ওই কোম্পানিগুলির দৃষ্টিভঙ্গি ভালোভাবে বুঝতে Goldman Sachs 'প্রস্থ' নামক একটি পরিমাপকে খুঁটিয়ে পর্যবেক্ষণ করার পরামর্শ দিয়েছেন বিশেষজ্ঞরা।
ফরওয়ার্ড রিটার্ন অনুমান করতে বাজারের ঘনত্ব কী হতে পারে?
মাত্র দু'টি কোম্পানির বাজারে বিনিয়োগের পরিমাণ এবং বাজার থেকে তাদের রিটার্নের পরিমাণের সূচক লক্ষ্য করলেই এর উত্তর মিলবে স্পষ্ট। এ বিষয়ে গ্রাফে অর্থাৎ সুচকে ১০টি S&P 500 স্টকের ওজনের যোগফল এবং কোম্পানিগুলির ফরোয়ার্ড ইনডেক্সের মোট রিটার্ন অনুযায়ী যে গ্রাফ নির্ণয় করেছে তার ফলাফল শূন্য বলে জানিয়েছেন বিশেষজ্ঞরা। পাশাপাশি অর্থনৈতিক বিশ্লেষকরা এও বলেছেন, বাজারের ঘনত্বের ফরওয়ার্ড রিটার্ন বর্ণনা করার জন্য কোনও ব্যাখ্যামূলক উত্তর দেওয়া সম্ভব নয়। কারণ বাজারের ঘনত্ব এবং ফরোয়ার্ড রিটার্নের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক শূন্য।